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 Saras

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Alè1893
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Sab 28 Nov 2009 - 16:48

Aggiungo qualche argomento che ho valutato in questi giorni onde individuare indicazioni utili sulle prospettive a venire ...

Commenti ai risultati del terzo trimestre e 9M/09
Durante i primi nove mesi del 2009, la recessione economica globale ha dato luogo ad una contrazione della domanda di prodotti petroliferi, e ad un conseguente deterioramento dei margini di raffinazione, che sono stati deboli per tutto il periodo, ed hanno raggiunto il livello più basso nel corso del Q3/09.
In tale contesto, Saras ha effettuato un intenso ciclo di attività di manutenzione programmata ed investimenti, con un inevitabile impatto negativo sui risultati del segmento Raffinazione. Un tragico incidente accaduto a Maggio, i consecutivi ritardi nel completamento delle attività di manutenzione, ed altri problemi tecnici nel riavviamento di alcune unità critiche durante il Q3/09, hanno ulteriormente penalizzato i risultati.
Il segmento Generazione di Energia Elettrica, nonostante la linearizzazione dei risultati come previsto dai principi contabili IFRS, è stato anch’esso debole sia nel terzo trimestre che nei nove mesi 2009 rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, a causa principalmente delle minori vendite di idrogeno e di vapore, ed anche a causa di problemi operativi che ne hanno ridotto la produzione. Anche il settore Marketing ha sofferto della generalizzata riduzione dei consumi di prodotti petroliferi, particolarmente acuta nel mercato
spagnolo, così come si può riscontrare sia nei risultati del terzo trimestre che nel cumulativo dei nove mesi. Il segmento Eolico, invece, sia nel terzo trimestre che nel corso dei nove mesi 2009, ha registrato una solida
prestazione, grazie soprattutto al buon andamento dei certificati verdi, che hanno più che bilanciato la minor produzione dovuta alle sfavorevoli condizioni climatiche verificatesi sia nel corso del Q2 che del Q3/09.

I RICAVIdel Gruppo nei primi nove mesi si sono attestati a 3.753 milioni di Euro in contrazione del 46% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, principalmente a causa della significativa riduzione del prezzo dei prodotti petroliferi (come riferimento, nei primi nove mesi 2009 il diesel è stato scambiato ad una media di 503 $/ton, rispetto ad una media di 1.050 $/ton nei primi nove mesi del 2008), ma anche a causa delle minori vendite registrate su tutti i segmenti di attività. Tali fattori hanno portato nel Q3/09 i ricavi del Gruppo a 1.416 milioni di Euro, in contrazione del 43% rispetto al Q3/08 (nel Q3/09 il prezzo medio del diesel è stato di 567 $/ton rispetto ai 1.078 $/ton del Q3/08).
L’EBITDA Comparable del Gruppo nei 9M/09 è stato pari a 116,6 milioni di Euro in calo del 77% rispetto ai primi nove mesi del 2008. Tale contrazione è dovuta principalmente ad uno sfavorevole scenario economico che ha avuto un impatto sia sul segmento Raffinazione (-117% rispetto ai nove mesi 2008) che sul Marketing (-31% rispetto ai 9M/09), ma anche a causa della sopraccitata penalizzazione del segmento Raffinazione, riconducibile all’intenso ciclo di manutenzione programmata, ritardi e problemi tecnici. Anche il segmento Generazione di Energia Elettrica ha ottenuto risultati inferiori (-10%) rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, principalmente a causa delle minori vendite di idrogeno e vapore alla raffineria. Al contrario, il segmento Eolico ha registrato un EBITDA in crescita del 32%, rispetto ai 9M/08, trainato da un apprezzamento dei certificati verdi.
10 Milioni di Euro Q3/09 Q3/08 9M/09 9M/08
UTILE NETTO DI GRUPPO (49,6) (19,7) 67.4 310,1 -78%.
....
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Alè1893
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Sab 28 Nov 2009 - 16:49

In tale contesto di mercato, il margine di raffinazione di riferimento per Saras, l’EMC benchmark, è stato pari a 1,3 $/bl, rispetto ai 3,0 $/bl dei 9M/08, mentre il premio realizzato da Saras sul margine EMC è stato di 0,9 $/bl (rispetto ai 5,9 $/bl nei 9M/08). In maniera analoga, nel Q3/09 l’EMC benchmark si è attestato a -0,2 $/bl rispetto ai 2,9 $/bl del Q3/08, mentre il margine Saras è stato di 0,1 $/bl inferiore al benchmark, mentre in Q3/08 si era registrato un premio di 5,1 $/bl.
L’insolita debolezza del premio realizzato da Saras sul margine EMC è la conseguenza della combinazione di vari effetti. Il primo è il basso valore del differenziale tra il diesel e l’olio combustibile (il cosiddetto “conversion spread”), che ha risentito della sopra citata debolezza dei distillati medi e della contestuale forza dell’olio combustibile. Nel dettaglio, nei 9M/09 il conversion spread ha registrato una media di 179 $/ton, rispetto ai 495 $/ton della media di 9M/08, mentre nel Q3/09 la contrazione è stata ancora più marcata, ed il conversion spread è calato da una media di 452 $/ton nel Q3/08, ai 164 $/ton del Q3/09.
Il secondo e più importante fattore è rappresentato dalle forti perdite di conversione (137 milioni di dollari nei 9M/09, di cui 65 milioni di dollari nel Q3/09), causate da un intenso ciclo di investimenti e manutenzione programmata, il cui termine era stato originariamente previsto per fine H1/09. Tuttavia a causa del tragico incidente che ha avuto luogo in raffineria il 26 maggio, le attività di manutenzione hanno sofferto importanti ritardi, concludendosi a fine luglio.Inoltre, durante il Q3/09, problemi tecnici si sono verificati durante il riavviamento di alcune unità critiche, ritardando il raggiungimento delle normali condizioni operative. In particolare, un nuovo sistema di efficienza energetica installato nell’impianto FCC, ha rivelato alcuni problemi di progettazione, che hanno richiesto un ulteriore fermata dell’impianto per effettuare i necessari interventi di ingegneria. La prestazione non ottimale dell’FCC ha causato problemi di sporcamento ed intasamento all’unità di eterificazione, che hanno reso necessaria una seconda fase di pulizia e riparazioni. Inoltre, il Visbreaker ha avuto un ciclo di marcia inferiore alle attese, ed è stato necessario fermare l’unità anticipatamente per compiere le usuali operazioni di pulizia.
Infine, la raffineria ha sofferto un’ulteriore penalizzazione legata alla mancanza di idrogeno, dovuta a problemi operativi presso l’impianto IGCC, ed alla conseguente decisione di anticipare la fermata di uno dei treni di “Gasificatore – Turbina”, originariamente prevista per Q4/09.
I sopraccitati ritardi e problemi tecnici si sono progressivamente sommati nel corso del Q3/09, causando una riduzione della capacità di conversione e perdite complessive pari a circa 65 milioni di dollari. Tuttavia, è significativo osservare che, con un “conversion spread” di circa 170 $/ton, in condizioni di normale operatività e senza le perdite discusse in precedenza, la raffineria Saras avrebbe aggiunto un premio sul margine benchmark EMC di circa 2,7 $/bl.
La lavorazione di raffineria nei 9M/09 è stata pari a 9,874 milioni di tonnellate (72,1 milioni di barili, corrispondenti a 264 mila barili al giorno), di cui 3,447 milioni di tonnellate sono state processate nel Q3/09 (25,2 milioni di barili corrispondenti a 273 mila barili al giorno). Tale risultato operativo nei 9M/09 è stato inferiore del 15% rispetto al risultato registrato nello stesso periodo dell’esercizio precedente, e nel Q3/09 è stato inferiore dell’ 11% rispetto a Q3/08. Tali differenze sono facilmente spiegabili considerando che le attività di manutenzione del 2009 hanno coinvolto un’unità di distillazione primaria (Topping1), mentre nel 2008 tutte le unità di distillazione atmosferica hanno funzionato regolarmente durante l’esercizio.
Il mix delle materie prime lavorate nei 9M/09 è stato caratterizzato da grezzi più pesanti rispetto allo scorso anno (con una densità media di 32,3°API). Tuttavia, nel Q3/09 il mix del grezzo lavorato è ritornato ad una
densità media di 32,7°API, esattamente in linea con la media del 2008. Ciononostante, occorre evidenziare che nel 2009 le percentuali sia di grezzi leggeri (“light extra sweet”) che pesanti (“heavy sour”) sono diminuite rispetto ai valori del 2008, a favore dei grezzi medi (“medium sour”). Tale cambiamento nel mix dei grezzi lavorati è la diretta conseguenza delle attività di manutenzione ed investimento effettuate sull’unità FCC, che tradizionalmente utilizza una carica prevalentemente proveniente da grezzi leggeri e con basso tenore di zolfo.

Nel Q3/09 L’EBITDA
comparable è stato negativo per 54,2 milioni di Euro, in contrazione del 155% rispetto a Q3/08, a causa della combinazione di ritardi e problemi tecnici già descritti in precedenza.
Il rafforzamento del dollaro ha generato solo una parziale compensazione. Nello specifico, la media del tasso di cambio USD / EUR, si è attestata ad 1,367 nei 9M/09, rispetto alla media di 1,522 nei 9M/08, e 1,430 nel
Q3/09 rispetto ad 1,505 nel Q3/08.

TASSO DI CAMBIO EUR/USD 1,430 1,505 -5% 1,363 1,367 1,522 -10%
MARGINE BENCHMARK EMC $/bl (0,2) 2,9 -107% 1,0 1,3 3,0 -57%
MARGINE RAFFINAZIONE SARAS $/bl (0,3) 8,0 -104% 1,4 2,2 8,9 -75%
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Alè1893
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Sab 28 Nov 2009 - 17:02

www.saras.it/saras/pages/investors/themarket2/emcbenchmark2/weeklyemc2%3Fbody%3D40+emc+benchmark&cd=1&hl=it&ct=clnk&gl=it" class="postlink" target="_blank" rel="nofollow">http://209.85.129.132/search?q=cache:cgkBkpTStIQJ:www.saras.it/saras/pages/investors/themarket2/emcbenchmark2/weeklyemc2%3Fbody%3D40+emc+benchmark&cd=1&hl=it&ct=clnk&gl=it

In questa tabella si vede l'andamento dell'EMC benchmark ... negativo in Ottobre e Novembre.
E' utile raffrontarlo con il grafico a pag. 6 della trimestrale in cui si evince che SRS lo ha spesso sovraperformato. Terminati i cicli di manutenzione ordinaria e straordinaria, ripresa a pieno regime e ottimizzata la produttività si dovrebbe dedurre di un miglioramento nei prossimi mesi. Tuttavia resta l'incognita (almeno per me che non sono in grado di valutarne l'impatto) su quanto possano incidere l'il benchmark per l'appunto e, non credo in secondo piano, l'andamento del cambio Euro/Dollaro. Un miglioramento di quest'ultimo a favore del Dollaro sarebbe sicuramente vantaggioso per il settore ma non credo per la Borsa in genere.

http://www.saras.it/saras/pages/mediacentre/pressreleases?lang=IT

http://www.saras.it/saras/pages/investors/themarket2/driversoutlook2?body=58
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Sab 28 Nov 2009 - 17:05

faustino ha scritto:
Per me ci siamo. A lunedi la risposta. Se non sbaglio oggi è uscita la notizia che il problema con le fonti rinnovabili è stato risolto. Richard speriamo che parta.



Non avevo fatto caso che oggi ha fatto anche il doppio minimo. Evaii!!
Certo che se và come l'INTER son dolori.

Speremmu sergente ... mi me toccu!!
Se vedemmu!!!
Buon week-end a tutti.
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Lun 30 Nov 2009 - 16:57

Messo il "firmino" a quota 2,00. Primo target 2.12 poi vedremmm....
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Lun 30 Nov 2009 - 23:16



Oggi avevo fatto un pensierino in area 2.03 ma poi ho desistito.....volumoni in chiusura domani ci sta un giretto....bel movimento anche dell'rsi e dello stocastico...... :afro: :afro: :afro: :afro:
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Lun 30 Nov 2009 - 23:20

Brasura ha scritto:


Oggi avevo fatto un pensierino in area 2.03 ma poi ho desistito.....volumoni in chiusura domani ci sta un giretto....bel movimento anche dell'rsi e dello stocastico...... :afro: :afro: :afro: :afro:

Dì la verità, eri intento a mangiare la torta tutto da solo!
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MessaggioTitolo: Re: Saras   Lun 30 Nov 2009 - 23:24

Aggiornamento:Non c'è bisogno di spiegazioni!
Bello!

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MessaggioTitolo: Re: Saras   Mar 1 Dic 2009 - 0:02



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MessaggioTitolo: Re: Saras   Mar 1 Dic 2009 - 21:53




ora anche lo stocastico sembra aver violato la resistenza......bene bene :afro: :afro: :afro:
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MessaggioTitolo: Re: Saras   

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